从面容方针到中枢标尺 基金功绩比较基准不停力升级

　　证券时报记者 吴琦

　　5月7日，证监会公布了《鼓舞公募基金高质地发展活动有策画》（以下简称《活动有策画》），其中特殊强调了基金功绩比较基准的不停作用。

　　尽管与功绩比较基准关连的笃定并未出炉，然则部分基金公司早已了解到功绩比较基准的不停作用将在将来赢得强化，开年以来就在发扬梳理旗下基金居品功绩比较基准与基金居品立场的迥异，并对部分相反较大的功绩比较基准进行纠偏。

　　基金公司密集纠偏功绩基准

　　出于基金投资策略、基金公约商定投资范围发生变更等身分影响，每年齐有小部分基金公司对旗下基金居品功绩比较基准进行变更。

　　与往年比较，本年对基金功绩比较基准进行变更的居品数目大幅增多。Wind数据泄漏，放荡5月19日，本年以来已有82只基金居品对功绩比较基准进行了变更。而客岁同期，仅有37只基金居品的功绩比较基准发生了变更。

　　值得瞩观点是，本年共有中信建投北交所精选两年定开等3只北交所主题基金变更功绩比较基准。由于首只北交所指数发布时间晚于首批北交所主题基金设随即间，因此首批北交所主题基金的功绩比较基准以中国计谋新兴产业空洞指数和中证1000指数为迫切权重。不外，在首只北证指数即北证50指数于2022年年底发布后，首批北交所主题基金并未实时更新功绩比较基准，直至2024年7月，才络续有北交所主题基金运转将功绩比较基准变更为北证50指数等。

　　放荡现在，仍有嘉实基金、景顺长城基金、万家基金、泰康基金和大成基金等5家公司旗下的北交所两年定开基金未对功绩比较基准进行更科学变更。

　　此外，还有一些基金因投资策略的原因对功绩比较基准进行纠偏。举例，浙商汇金量化臻选近期泄露，自2025年5月15日起，基金功绩比较基准由“中证500指数收益率*50%+中证港股通空洞指数收益率*40%+中债总资产指数（总值）收益率×10%”变更为“中证500指数收益率×85%+中债总资产指数（总值）收益率×10%+中证港股通空洞指数收益率×5%”，变更的主要实质是裁减功绩比较基准中的中证港股通空洞指数权重并晋升中证500指数的权重。

　　记者翻阅浙商汇金量化臻选基金积年季报，并未发现该基金捏有港股资产。可见，该基金变更前的功绩比较基准未能科学、着实反应居品的风险收益特征。

　　从面容方针到中枢标尺

　　功绩比较基准是推测基金发挥的迫切参考。记者翻阅更多基金居品的功绩比较基准，不难发现，在部分基金组合的构建中，功绩比较基准并未起到参考作用，形同虚设，功绩比较基准成为了基金居品元素中的面容方针。

　　基金净值越过功绩比较基准的逾额被合计是基金司理投资才调的迫切参考。

　　在部分基金公司，对功绩比较基准的青睐进度显着不及，对基金投资策略也未起到不停作用，导致部分基金出现严重的立场漂移、策略偏离等问题。

　　华南一位基金研讨东谈主士对记者默示：“往常国内的功绩比较基准好多齐是面容上的。”北京一位基金评价东谈主士指出，比年来，公募基金行业高速发展，领域屡改进高，行业发展插足了追求领域至上的粗疏膨胀，基金公约中商定的功绩比较基准、投资策略、投资标的等常被冷落。

　　近期，证监会发布的《活动有策画》为公募基金行业带来潜入变革，强化了功绩比较基准的不停作用，明确条目基金公司在设定、修改和泄露基准时愈加严格，并将功绩比较基准辞别与基金公司绩效捕快、基金司理绩效薪酬、基金评价评奖挂钩，使其成为辽远功绩捕快的重心花式。

　　操作更透明 不停力更强

　　值得瞩观点是，本年辽远变更功绩比较基准的居品中，除了对功绩比较基准进行“纠偏”外，有不少基金居品出于策略换取的原因对功绩比较基准提前进行变更，也有基金居品出于更精确体现投资策略的发挥而对功绩比较基准进行微调。

　　比如为了将投资范围扩大至港股阛阓，中邮医药健康、摩根健康品性生涯、中信保诚幸福耗尽等基金均提前将关连港股指数纳入功绩比较基准。这种在调仓之前进行功绩比较基准变更的作为，让基金司理的操作愈加透明。

　　“跟着《活动有策画》明确顽强化功绩比较基准的不停作用，将来会有更多基金公司再行谛视功绩比较基准的不停作用，在功绩比较基准方面进行更缜密化处置。”上述基金评价东谈主士对记者默示。

　　从现在基金功绩比较基准的追踪指数来看，空洞权重主要纠合在沪深300、中证800、国债及港股指数收益率上。

　　Wind数据泄漏，3736只基金的功绩比较基准中包括沪深300指数，1000余只基金的功绩比较基准掩盖了中证800指数。沪深300和中证800两大指数是含权基金中的迫切比较基准。华安策略研讨统计泄漏，按照基金领域权重对三大主动职权基金的功绩比较基准进行再加权，经兼并基准同类项后，功绩比较基准有260余项，但空洞权重纠合进度较高，如前15项功绩比较基准的空洞权重诡计达83.7%。

　　正如上述基金研讨东谈主士所言，国内基金居品的功绩比较基准取舍过于浅易粗疏。

　　据证券时报记者采访了解，针对公募基金功绩比较基准的关连笃定仍在加紧制定中，不少基金公司居品团队同期也在对公司居品功绩比较基准进行梳理，关于部分由于历史原因导致相反较大的功绩比较基准将实时进行变更。另外，大部分公司默示，恭候功绩基准库以及关连笃定落地后，才会取舍相应换取。

　　“关于投资者而言，强化功绩比较基准的不停作用，能让他们更了了地了解基金的投资标的和风险收益特征，准确评估基金发挥，判断基金司理的投资才协调居品是否妥当预期。”晨星（中国）基金研讨中心总监孙珩默示。

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株连剪辑：杨赐