中加基金权柄周报|央行有时告示降准降息，资金较着转松

　　商场总结与分析

　　一级商场总结

　　上周一级商场国债、所在债和战略性金融债刊行界限别离为3710亿、1055亿和1021亿，净融资额为1956亿、672亿和-275亿。非金信用债总共刊行界限1637亿，净融资额30亿。暂无可转债新券刊行。

　　二级商场总结

　　上周短期限利率下行，长端震憾。主要影响身分包括：降准降息落地、资金转松、中好意思回话斗争、4月出口高于预期等。

　　流动性追踪

　　上周逆回购净回笼7817亿，资金先紧后松。本周将有8361亿逆回购、1250亿MLF到期，国债发即将加快，但同期1万亿降准资金将开释，关爱资金利率核心能否进一步下行。

　　战略与基本面

　　央行公告降准50bp，战略利率降息10bp，结构性器用降息25bp。4月好意思元计价出口同比增8.1%、高于预期，CPI同比-0.1%、PPI -2.7%合乎预期。

　　国际商场

　　好意思国与英国达成初步买卖公约，与中国回话谈判斗争，好意思联储按兵不动未降息。全周标普下降0.2%，10年好意思债上行4BP。

　　权柄商场

　　上周A股受节后效应、中好意思谈判以及印巴冲破影响，商场再度上扬，主要宽基指数复原4月买卖战以来一起跌幅，小市值公司推崇跳跃，军工、通讯领涨。具体看，上周万得全A飞腾2.32%，万得微盘股指数飞腾5.65%，沪深300飞腾2.00%。A股成交放量，日均成交额1.35万亿，周过活均成交量增多2495.56亿。截止2025年5月8日，全A融资余额17971.38 亿，较4月29日增多58.33亿元。

　　债市策略瞻望

　　一季度货政文书在删除防御资金千里淀空转表述的同期说起带领银行加大信贷投放力度，异日流动性环境有望防守偏松景象，讨论到现在部分中短久期信用债对资金宽松的订价并不充分，现阶段杠杆票息策略仍有一定操作空间。关于弥远期利率债而言，短期内需要先消化年内战略利率降息空间可能收窄的推行并靠近好意思国关税战略漂移的扰动，但经济回落的风险难证伪，近期宜以震憾的走动性想路对待，恭候基本面回落等更为明确的信号。转债方面，异日基本面订价的权重或将束缚擢升。商场追念关税冲击对出口产生负面影响，然而战略呵护作风较着，臆测在出口下行时进行对冲。年报及一季报露馅已毕，上市公司盈利增速改善，野心流量净额大幅改善，成本开支下滑。积极地在功绩改善的行业进行挖掘，关爱产业趋势演绎。

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包袱剪辑：彭紫晨